사실 요약
PS일렉트로닉스는 RF 전력증폭모듈(PAM) 제조를 주력으로 하며, 2024년 7월 PS오닉스(자동차 전장부품) 인수와 2025년 1월 영진하이텍(반도체 공정자동화·테스트 핸들러) 흡수합병을 통해 사업을 다각화했다. 2026-04-30 슈퍼마이크로컴퓨터(SMCI)향 고성능 서버 장비·부품 공급계약(약 1,029억원, 2025년 연결 매출액의 약 82%)을 공시했다. 2026 반기보고서(접수번호 20260818000024) 기준 연결 매출액은 1,100.8억원, 영업이익은 41.9억원, 당기순이익은 211.0억원이다. 2026-06-30 기준 발행주식총수는 46,711,563주이며, 대표이사 유대규 및 특수관계인이 26.82%를 보유한 최대주주 지배 구조다.
변동 맥락 노트
2026-05-06 SMCI 공급계약 공시 및 52주 신고가 경신 이후 한국거래소 투자주의종목 지정(2026-05-06)·투자경고종목 지정예고(2026-05-13)가 이어졌고, 이후 여러 차례 차익실현성 급락이 관찰됐다(2026-05-15~06-03 보도). 2026년 반기말 부채비율(부채/자본)은 141.64%로 2025년말 73.92% 대비 크게 상승했으며, 같은 기간 자산총계는 약 58.5% 증가했다.
사업 개요
PS일렉트로닉스는 이동통신 단말기용 RF FEM(Front-End Module) 내 전력증폭기모듈(PAM)을 주력으로 출발했으며, 2017년 피에스시스템(한국전력향 계량기 통신모뎀) 인수에 이어 2024년 7월 PS오닉스(자동차 전장부품), 2025년 1월 영진하이텍(반도체 공정자동화·테스트 핸들러) 인수로 3개 사업 축을 형성했다. 2026-04-30 나스닥 상장 AI서버 기업 슈퍼마이크로컴퓨터(SMCI)향 고성능 서버 장비·부품 공급계약(약 1,029억원, 2025년 연결 매출액의 약 82%)을 공시했으며, 대금은 2026-05-19까지 전액 선지급된 것으로 보도됐다(2차 출처, 원문 공시 대조 필요). 계약 이행 기간은 2026-04-30~08-14이며, 2026-07-22에는 별도 약 309억원 규모의 고성능 서버 장비 공급계약(계약기간 2026-07-22~11-20)이 추가로 공시됐다.
신사업 확장 자금은 보유 상장사 지분(와이솔·하나마이크론 등 6개 종목)을 기초자산으로 한 교환사채(EB) 발행을 통해 반복적으로 조달돼 왔으며, 2026-04-24에도 약 220억원 규모 EB 발행이 결정됐다. 사업부문별 매출 비중은 원문 직접 확인이 이뤄지지 않아 미확보다.
5년 재무 추세
| 기간 | 매출액 | 영업이익 | 당기순이익 | 부채비율 |
|---|---|---|---|---|
| 2021 | 600.0억 | 1.6억 | -76.3억 | 26.76% |
| 2022 | 513.9억 | 43.3억 | -103.9억 | 91.41% |
| 2023 | 681.5억 | 64.2억 | 194.6억 | 72.03% |
| 2024 | 1,221.3억 | 107.7억 | -77.2억 | 82.74% |
| 2025 | 1,254.8억 | 39.1억 | 163.9억 | 73.92% |
| 2026 반기(누적) | 1,100.8억 | 41.9억 | 211.0억 | 141.64% |
매출액은 2021~2024년 급성장(2024년 전년대비 +79.2%)했으나 2025년은 +2.7%로 성장이 둔화됐다(매출액 4개년 CAGR +20.25%). 당기순이익은 2021년부터 흑자·적자를 격년으로 반복하는 변동성을 보였고, 2026년 반기말 부채비율(141.64%)은 2025년말(73.92%) 대비 급등했다 — 같은 기간 자산총계도 2,318.8억원에서 3,673.1억원으로 약 58.5% 증가했다. 급증의 세부 원인(차입금·매출채권 증가분 등)은 재무제표 주석 원문 미대조로 미확보다.
경쟁 구도
PS일렉트로닉스는 ① RF 전력증폭모듈(PAM), ② 반도체 공정자동화·테스트 핸들러(영진하이텍), ③ 자동차 전장부품(PS오닉스) 3개 사업 축을 보유해 축별로 경쟁사가 상이하다.
| 부문 | 주요 경쟁사 | 비고 |
|---|---|---|
| RF PAM/FEM (국내) | 와이솔, RFHIC, 에이스테크, 쏘닉스, 알에프텍 | 와이솔은 삼성전자 내 LFEM 점유율 약 60%로 보도(2024-04, 최신성 유의) |
| RF PAM/FEM (해외) | Skyworks, Broadcom, Qorvo, Qualcomm, 삼성전기, LG이노텍 | 정량 시장점유율 비교치 미확보 |
| 반도체 공정자동화·테스트 핸들러 | 미확보 | 영진하이텍(2025-01 흡수합병) 직접 경쟁사명 미확보 |
| 자동차 전장부품 | 미확보 | PS오닉스(2024-07 인수) 직접 경쟁사명 미확보 |
밸류에이션 (사실 배수)
2026년 반기 누적 순이익을 단순 연환산한 PER(10.68배)과 2025년 실제 연간 순이익 기준 PER(27.50배)의 괴리가 큰데, 이는 순이익의 격년 흑자·적자 반복 패턴 때문으로 연환산치를 실제 연간 실적처럼 해석하기 어렵다. EV/EBITDA는 감가상각비·순차입금 세부 분해가 확보되지 않아 미확보다.
수급 동향
2026-07-21~08-19(약 21거래일) 누적 기준 기관은 순유입 우위(+1,016,032주), 개인(-341,339주)과 외국인(-712,870주)은 순유출 우위였다(alphasquare.co.kr 집계, KRX 원천 미대조 — 참고치). 다만 외국인 누적치는 2026-08-13 하루의 대량 순유입(+1,604,919주, 같은 날 개인 -2,297,086주)이 방향을 크게 좌우했으며, 이를 제외하면 외국인은 20거래일 중 14일에서 순유출을 기록했다. 2026-08-18 기준 공매도 거래량은 11,271주(당일 거래대비 0.2%), 공매도 잔고는 606,682주(상장주식수 대비 1.3%)로 낮은 수준이며, 외국인 보유비중은 2026-08-19 기준 1.34%다.
지배구조·자본구조
| 공시일 | 이벤트 |
|---|---|
| 2025-01-31 | RCPS 5,769,227주 제3자배정 발행 |
| 2026-02-02~04-02 | RCPS 전환권행사로 보통주 약 403만주 추가 발행 |
| 2026-02-13 | 유대규 특별관계자 대량보유 12,727,531주(27.07%) 보고, 담보주식 5,740,591주 |
| 2026-04-01 | 담보계약 연장·변경 보고, 12,727,531주(26.93%) |
| 2026-06-10 | 임원 3명(민경준·김영택·김경오) 합산 약 20만주 지분 감소 보고 |
| 2026-07-07 | 유대규 지분 +683,709주 증가, 13,211,240주(27.87%)로 변경 보고 |
| 2026-08-18 | 담보계약 변경(만기상환·연장), 13,211,240주(27.87%) 유지, 담보주식 5,926,013주(12.50%) |
PS일렉트로닉스는 대표이사 유대규 및 특수관계인이 최대주주인 지배 구조다. 2025-01-31 발행된 상환전환우선주(RCPS) 5,769,227주가 순차 전환되며 지분 희석 요인으로 작용했으나, 자기주식 취득·소각(누적 약 307만주)이 병행돼 일부 상쇄됐다. 연결 종속회사로는 펜타스톤인베스트먼트(100%)·와이팜에스티씨(100%)·피에스시스템(55%)·피에스오닉스(76%)·베트남 법인 2곳이 타법인출자현황에 계상돼 있으며, 손자회사 단계 지분 구조는 DART상 별도 공시가 없어 미확보다.
매크로 환경
| 요소 | 수치(기준일) | PS일렉트로닉스 관련 경로 |
|---|---|---|
| 원/달러 환율 | 1,411.8원(2026-08-18) | 10개월 최저(원화 강세) — 달러 결제 수출 매출 원화환산액 감소, 구리 등 원자재 수입단가는 완충 |
| 구리(LME) | 6.47달러/lb(2026-08-18), 전년대비 +46.3% | 무선충전 코일모듈(PS오닉스) 권선 원자재 원가 압박 |
| 메모리 반도체(DRAM) | 6개월 +174%(2026-08 기준) | 고객사 반도체 CAPEX 확대 시 영진하이텍 부문 발주 확대 경로 |
| 글로벌 전기차 판매 | 2026년 상반기 전년대비 +5.5%(990.6만대) | 차량용 전장부품 채택률 확대 경로(지역별 편차 존재) |
| 코스닥지수 | 834.20(2026-08-18), -3.52% | 시장 전반 변동성 확대 — 개별 펀더멘털과 무관한 수급 요인 |
| 한국은행 기준금리 | 2.75%(2026-07-16 결정) | 소형 성장주 할인율·조달비용 부담 요인 |
삼성전자향 5G 스마트폰 출하량 등 PAM 사업과 직결되는 수요 지표는 최신 수치가 확보되지 않았다.
주요 공시·뉴스 타임라인
| 일자 | 내용 |
|---|---|
| 2026-04-24 | 교환사채(EB) 약 220억원 발행 결정, 보유 상장사 지분 6종목 기초 |
| 2026-04-30 | SMCI향 고성능 서버 장비 공급계약 약 1,029억원 공시(2025년 매출의 약 82%) |
| 2026-05-06 | 한국거래소 투자주의종목 지정(직전 15일 종가 +99.43%), 52주 신고가 경신 |
| 2026-05-13 | 투자경고종목 지정예고 |
| 2026-05-15~06-03 | 차익실현성 급락 다수(각각 -7%대, -4.31%, -8%대) |
| 2026-07-06/07-07 | 자기주식취득 신탁계약 체결(50억원, 삼성증권, 계약기간 ~2026-10-06) |
| 2026-07-22 | 고성능 서버 장비 공급계약 약 309억원 공시(계약기간 ~2026-11-20) |
| 2026-08-06/08-11 | 증권사 리포트 발간, 관련 보도 주간 고가수익률 1위 언급 |
| 2026-08-18 | 2026 반기보고서 공시 접수(접수번호 20260818000024) |
위험 요인
- 단일 계약(SMCI, 약 1,029억원) 매출 비중이 2025년 연결 매출의 약 82%에 달해 특정 거래선 의존도가 높다. 계약 이행 기간은 2026-04-30~08-14로 짧고, 종료 후 후속 매출 지속 여부는 미확보다.
- 당기순이익이 2021년 이후 흑자·적자를 격년으로 반복하는 변동성을 보였다. 2025년 흑자전환은 금융자산 평가이익 증가 영향으로 보도됐다(2026-02-10, 원문 대조 필요).
- 2026년 반기말 부채비율이 141.64%로 2025년말(73.92%) 대비 급등했다. 자산·부채 급증의 항목별 원인은 재무제표 주석 미대조로 미확보다.
- 보유 상장사 지분을 기초로 한 교환사채(EB) 발행이 반복되고 있다(2026-04-24 약 220억원 포함).
- 2026-05-06 투자주의종목, 2026-05-13 투자경고종목 지정예고 이력이 있으며, 이후 여러 차례 차익실현성 급락이 관찰됐다.
- 2024년 7월(PS오닉스)~2025년 1월(영진하이텍) 약 6개월 사이 이질적 사업 2건을 인수해 신사업 수익 기여도·통합 관련 정량 정보는 미확보다.
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