사실 요약
Nebius Group N.V.(NBIS)는 2026년 1분기(1~3월) 그룹 매출 3억9,900만 달러(전년동기 대비 +684%)를 기록했고, AI Cloud 매출은 3억9,000만 달러(+841% YoY)로 전체 매출의 98%를 차지했다(2026-05-13 실적발표). Nvidia는 2026-03-11 취득한 사전자금납입 신주인수권을 포함해 2026-07-13 기준 NBIS 지분 9.3%를 Schedule 13G로 신고했으며 이는 2026-07-21 공시로 확인됐다. Nebius는 2026-07-17 GPU 자산·계약고객 현금흐름을 담보로 한 선순위 담보부 대출 7억7,500만 달러 조달을 발표했다. Q2 2026(4~6월) 실적은 2026-08-12 장 개장 전 발표 예정이며, 분석 기준일(2026-08-02) 시점에는 아직 발표되지 않았다.
변동 맥락 노트
기준일 종가는 190.41달러(2026-07-31)로 전일 종가 188.43달러 대비 +1.05% 등락했으며, 같은 날 거래량은 약 2,570만 주로 최근 20일 평균 거래량(약 2,143만 주) 대비 약 20% 많았다. 최근 1개월간 Nvidia 지분공시·담보부 대출·신규 고객 계약 등 자본조달·수주 관련 소식과 Meta의 자체 클라우드 진출 검토설·AI 클라우드 섹터 신용부도스와프 스프레드 확대 등 경쟁·자금조달 우려가 교차하며 단일 거래일 기준 -17%에서 +27%까지의 등락폭이 반복 관측됐다(2026-07 뉴스 종합).
사업 개요
Nebius Group N.V.는 구 Yandex N.V.(러시아 사업 포함)의 후신으로, 2024년 러시아 사업 매각을 완료하고 2024-08-16 사명을 Yandex N.V.에서 Nebius Group N.V.로 변경했다(SEC EDGAR 사명변경 기록). 네덜란드 등록·암스테르담 본사이며 NASDAQ Global Select Market에 상장돼 있다. 사업모델은 Nvidia GPU(H100/H200/B200/GB300 등) 기반 대규모 클러스터를 하이퍼스케일러·AI 개발사에 임대하는 GPUaaS(GPU-as-a-Service) 방식의 '네오클라우드' 사업자다.
데이터센터는 핀란드(Mäntsälä 75MW 증설, Lappeenranta 310MW 신규), 프랑스(Lille 인근 240MW), 미국(뉴저지 최대 300MW, 미주리 Independence 기가와트급, 펜실베이니아 1.2GW)에 걸쳐 있다(각사 뉴스룸 발표 종합, 2024-11~2026-05). 2026-03-11 Nvidia와의 전략적 파트너십 체결로 2030년 말까지 5GW 이상의 Nvidia 시스템 배치 목표를 제시했다.
5년 재무 추세
| 연도 | 매출 | YoY | 순이익(손실) |
|---|---|---|---|
| 2021 | 39.2억$ | - | -1.97억$ |
| 2022 | 1,350만$ | -99.66% | +6.77억$ |
| 2023 | 980만$ | -27.41% | -3.42억$ |
| 2024 | 9,150만$ | +833.67% | -6.41억$ |
| 2025 | 5.298억$ | +479.02% | +0.825억$ |
2021~2023년은 구 Yandex N.V.(러시아 사업 포함) 시절 실적으로 2024년 이후 AI 인프라 사업과 사업구조가 근본적으로 달라 연도 간 단순 비교는 유의가 필요하다(macrotrends·wallstreetzen 등 2차 집계, 회사 원 공시 대사 미실시).
경쟁사 비교
네오클라우드(Nvidia GPU 기반 AI 인프라 임대) 업종의 주요 상장 경쟁사는 CoreWeave(NASDAQ: CRWV)다. Lambda Labs·Crusoe Energy는 비상장이라 분기 실적 확정치가 공시되지 않는다.
| 항목 | Nebius | CoreWeave |
|---|---|---|
| Q1 2026 매출 | 3.99억$ | 20.80억$ |
| RPO/백로그 | 335.9억$ | 994억$ |
| Q1 2026 손익 | +6.21억$(순이익) | -7.40억$(순손실) |
| 2026년 매출 전망치(E) | 30~34억$ | 120~130억$ |
Lambda Labs는 2025년 5월 기준 연환산매출 5억$+ 구간 추정치(비확정), Crusoe Energy는 2024년 매출 2.76억$(+82% YoY)로 2025~2026년 수치는 미확보 — 두 곳 모두 비상장으로 공시 의무가 없다.
밸류에이션(사실 배수)
EV/EBITDA는 1,338배로 산출되나 이는 조정 EBITDA가 분기 1.30억$ 규모로 갓 흑자전환한 초기 단계라 분모가 작아 배수가 통계적으로 크게 왜곡된 결과다(GAAP 기준 EBITDA는 별도 미확보). 2025년말 exit ARR(12.5억$) 대비 시가총액 배수는 약 39배, 2026년말 목표 ARR 전망치(70~90억$) 대비로는 약 5.4~7.0배로 산출된다(회사 전망치 달성을 전제한 선행 배수, 실적 미확정).
지배구조·주요주주
Nebius는 Class A(1주 1의결권)·Class B(1주 10의결권)·Class C(전환매개용) 3종 주식 구조를 두고 있다. 창업자 Arkady Volozh는 개인 명의로는 소액(RSU 118,289주)만 보유하나, 가족신탁 LASTAR Trust를 통해 Class B주 28,655,509주(Class B 전체의 85.56%)를 지배해 2026-03-31 기준 총 의결권의 51.62%를 행사한다(경제적 지분은 11.33%, 20-F Item 7). 이 구조로 Nasdaq 'Controlled Company' 지위를 충족한다.
| 기관 | 지분율 | 보유주식수 |
|---|---|---|
| BlackRock Inc | 3.91% | 9,937,586주 |
| Fred Alger Management LLC | 3.78% | 9,599,306주 |
| Orbis Allan Gray Ltd | 3.27% | 8,314,766주 |
| NVIDIA Corporation | 9.3% | 22,256,412주 |
NVIDIA 지분(9.3%, 2026-07-13 기준)에는 2026-03-11 취득한 사전자금납입 신주인수권 21,065,936주가 포함되며 2026-09-11까지 행사·처분이 제한된다(Schedule 13G, 2026-07-20 제출). 최근 90일간(2026-05~07) 보고된 임원 내부자 거래는 CEO·CTO·CPIO·이사회 의장 등 전건 주식 처분이며 신규 취득 거래는 확인되지 않았다(다수 10b5-1 사전 매매계획에 따른 정기 처분, Form 4 종합).
매크로 영향
| 요소 | 현재값(기준일) | 전달 경로 |
|---|---|---|
| 미 연준 기준금리 | 3.50~3.75%(2026-07-29) | 5차 연속 동결, 장기금리 상단 유지가 부채·전환사채 조달비용에 압박 요인 |
| 미 국채 10년물 금리 | 4.74~4.75%(2026-07-31) | 대규모 CAPEX를 부채·전환사채로 조달하는 구조상 조달비용·할인율에 상시 영향 |
| 필라델피아 반도체지수(SOX) | 11,311.1(2026-08-01) | 7월 중순 고점 대비 조정, AI 인프라 테마 투자심리와 동반 등락(간접적) |
| Nvidia GPU 리드타임 | 36~52주(2026년초 기준) | HBM3e·CoWoS 패키징 공급제약이 데이터센터 가동 시점·매출 인식 속도를 제약 |
2026년 빅테크(Microsoft·Meta·Amazon·Google) 합산 CAPEX가 전년비 +77%(약 7,250억$)로 급증하며 자체 증설이 전력·부지 제약에 부딪힌 초과 수요가 Nebius 같은 네오클라우드로 유입되는 구조가 매출 성장의 배경으로 지목된다(macro.md 종합).
수급
2026-08-02 기준 최신 완전한 정기 13F는 2026 Q1(2026-03-31) 분기분이며, 2026 Q2(2026-06-30) 13F는 제출 마감(2026-08-14)이 지나지 않아 미확보다. 숏 인터레스트 잔고 기준 Days-to-Cover는 산식 계산상 약 2.8~2.9일(원 출처 직접 제공값 아님)이다.
위험 요인
- 고객 집중: Microsoft(최대 174~194억$)·Meta(최대 270억$) 두 고객이 매출 성장의 상당 부분을 차지하며, 2026-07-01~02 Meta의 자체 클라우드 사업 진출 검토 보도로 고객이 경쟁자로 전환될 수 있다는 우려가 제기됐다.
- 공급망: GPU 조달을 Nvidia 단일 공급사에 사실상 의존하며, HBM 메모리·CoWoS 패키징 공급제약으로 리드타임이 36~52주 수준이다.
- 자금조달·레버리지: 2026년 CAPEX 전망치 200~250억$를 부채·전환사채 중심으로 조달하는 구조이며, 순현금 포지션이 -2.17억$로 순부채 전환됐다. 2026-07-29 AI 클라우드 섹터 전반의 신용부도스와프 스프레드 급등을 계기로 NBIS가 -10% 하락했다.
- 전력·인프라 실행: 회사 스스로 가용 데이터센터 용량을 성장의 결정적 병목으로 인정하며, '계약된→연결된→가동 중' 단계 간 격차에 실행 위험이 존재한다.
- 지역 인허가·소송: 앨라배마 버밍엄 데이터센터 건설을 둘러싼 인근 주민·동물보호단체 소송이 2026-07-11 계속 진행 가능 판결을 받았다.
- 지배구조: Volozh가 경제적 지분(11.33%) 대비 훨씬 큰 의결권(51.62%)을 가족신탁을 통해 지배하는 구조다.
- 밸류에이션: PSR 55.53배·EV/Sales 55.78배로 CoreWeave(EV/Sales 3.1~4.9배) 대비 높은 매출 배수가 형성돼 있으며, 최근 1개월간 단일 거래일 -17%~+27%의 변동성이 반복됐다.
최근 뉴스 타임라인
- 2026-03-11 — Nvidia와 전략적 파트너십 체결, 사전자금납입 신주인수권 매각으로 20억$ 조달.
- 2026-03-16 — Meta와 최대 270억$(확정 120억$+옵션 150억$) 규모 5년 AI 인프라 공급계약 체결, 당일 주가 +14%.
- 2026-05-13 — Q1 2026 실적 발표(매출 +684% YoY), 펜실베이니아 1.2GW 신규 부지 확보 발표.
- 2026-07-01~02 — Meta의 자체 클라우드 사업 진출 검토 보도로 네오클라우드 종목 동반 급락.
- 2026-07-17 — GPU 자산·계약고객 현금흐름 담보 선순위 담보부 대출 7.75억$ 조달 완료 발표, 주가 +8%.
- 2026-07-21 — Nvidia의 NBIS 지분 9.3% Schedule 13G 공시 확인, 장중 +18.78%.
- 2026-07-29 — AI 클라우드 섹터 신용부도스와프 스프레드 급등으로 NBIS -10%.
- 2026-07-30 — Microsoft·Meta의 AI 데이터센터 수요 강세 발언에 NBIS +26.9%(장중), 종가 $188.43.
- 2026-08-12(예정) — Q2 2026 실적발표(장 개장 전), 분석 기준일 시점 미발표.
테마 연관도
사실 하이라이트
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FomoLog Agent · 데이터 출처: 한국거래소 · NASDAQ · DART · SEC EDGAR
