사실 요약
제룡전기는 배전용 변압기·개폐기·GIS(가스절연개폐장치)를 제조해 주로 미국향으로 수출하는 코스닥 상장 전력기자재 업체다(1986년 설립, 2011년 인적분할로 현 법인 출범). 2025 사업보고서 기준 매출액 2,240.17억원(전년대비 -14.7%), 영업이익 670.27억원(-31.4%)을 기록했고, 2026년 반기(누적) 매출은 703.23억원, 영업이익 111.23억원, 순이익 260.86억원이다(공시 접수번호 20260813001320). 2025-12-22 미국 PSE&G와 배전 변압기 공급계약을 체결했고 2026-01-08 정정공시로 계약금액이 531억원으로 증액됐다. 2026-08-14 종가는 48,700원, 시가총액은 7,814억원이다.
변동 맥락 노트
2021~2024년 매출이 연평균 큰 폭으로 늘어난 뒤(2023년 +113.7%, 2024년 +42.8%) 2025년 매출·영업이익이 나란히 감소로 전환됐으며, 회사는 북미 배전변압기 시장의 공급망 안정화에 따른 경쟁 심화, 미국 관세 부과, 선제 투자에 따른 고정비 증가를 배경으로 설명했다(디지털투데이, 2026-02-09). 같은 기간 미국 무역법 232조 대형 변압기 관세율이 2026-06-08부로 25%에서 15%로 한시 인하됐다. 최근 1개월(2026-07-16~2026-08-14) 수급은 기관·외국인 순유입(+81,917주/+37,187주), 개인 순유출(-121,240주)를 기록했으나 직전 1주(2026-08-10~08-14)에는 외국인이 순유출(-5,861주)로 전환됐다(alphasquare, 기준일 2026-08-14).
사업 개요
회사는 배전용(중소형) 변압기를 대량 생산해 미국 전력회사에 수출하는 구조로, 초고압(대형) 변압기 자체 제조 비중은 상대적으로 낮은 것으로 파악된다(전기신문, C).
주요 계약·공시
| 일자 | 내용 |
|---|---|
| 2025-12-22 | 미국 PSE&G와 배전 변압기 공급계약 체결(441억원) |
| 2026-01-08 | 정정공시 — 계약금액 531억원으로 증액, 납기 2027-12월까지 |
| 2026-03-17 | 2026년 기업가치 제고 계획 자율공시 — 보통주 1주당 1,100원 현금배당 결정(배당성향 30.1%) |
5년 재무 추이
재무 안정성 및 수익성 (연간, 별도기준)
경쟁사 비교
산일전기는 초고압 변압기 비중이 높은 경쟁사로 2025년 매출·영업이익이 각각 전년대비 +50.3%·+65.9% 증가한 반면, 제룡전기는 같은 기간 매출 -14.7%·영업이익 -31.4%로 대조적 흐름을 보였다(CBC뉴스, C).
밸류에이션 (사실 배수)
2026-08-11 보도 기준 업종 평균 PER 51.15배 대비 낮은 수준에서 거래된 것으로 파악된다(중앙이코노미뉴스, C). EV/EBITDA·TTM PER은 감가상각비·전년 동기 실적 세부치가 확정 데이터에 없어 미확보다.
수급 동향
최근 1개월 누적으로는 기관·외국인이 순유입, 개인이 순유출를 기록했으나 직전 1주로 좁히면 외국인이 순유출로 전환되는 등 방향이 최근 며칠 새 자주 뒤집히는 흐름이 확인된다(alphasquare, C — KRX 공식 데이터 미대조). 3개월 누적 순유입·신용잔고·외국인 보유 한도소진율은 미확보다.
매크로 환경
| 요소 | 현재값(기준일) | 전달 경로·영향 |
|---|---|---|
| 원/달러 환율 | 1,417~1,421원(2026-08-14) | 원화 약세는 원화환산 수출단가·매출 확대 방향(Investing.com) |
| 미 무역법 232조 관세율 | 25%→15% 한시 인하(2026-06-08 시행) | DDP 조건 수출단가 경쟁력·마진 개선 방향, 한시적 조치로 재인상 시 역풍 가능(SKS 리서치) |
| 미국 데이터센터 전력수요 | 승압변압기 리드타임 160주 이상(2026년 1분기) | 수주·판가 동시 지지 요인(Reuters 재인용) |
| 미국 유틸리티 설비투자 | 2026년 합산 전년대비 약 30% 증가 전망 | 변압기 등 전력기자재 발주 확대로 직결(Visible Alpha 컨센서스) |
| 구리 가격 | 약 6.55~6.59달러/lb(2026-08-14, 전년대비 +47.4%) | 변압기 권선 원가율 상승 압력(TradingEconomics) |
| 방향성 전기강판 | 2024년 톤당 2,500달러 초과(최신가 미확보) | 코어 생산 제약 — 원가 상방과 기존 공급자 수주 잔고 방어의 양면 작용 |
지배구조·자본구조
기준일 2026-08-14 · 출처: WiseReport(DART 연동, C — 원문 직접 대조 미완료)
계열·자매회사 관계
| 회사 | 관계 | 비고 |
|---|---|---|
| 제룡산업(147830) | 동일 지배주주(박종태 일가) 하 별도 상장 자매회사 | 2011년 제룡전기 인적분할로 설립, 제룡전기의 자회사 아님 |
| 우진전기(비상장) | 지분법 소수지분 투자 | 제룡전기 9.52%·제룡산업 9.52%·박종태 개인 30.36% 보유 |
연결대상 종속회사는 0개로 확인된다(FnGuide·WiseReport, C). 이사회 구성(사외이사 존재 여부 등)은 출처 간 서술이 상충해 미확보로 남긴다.
위험 요인
- 고객 집중 2025년 기준 상위 3개 고객사가 매출의 74.6%, 최대 고객사 1곳이 37.9%를 차지하는 것으로 파악된다(웹 조사, C — 사업보고서 원문 대조 필요).
- 통상·관세 미국 무역법 232조 관세율이 25%에서 15%로 한시 인하됐으나(2026-06-08 시행) 종료 시한은 미확보이며, 재인상 시 마진에 부정적 영향을 줄 수 있다.
- 경쟁 심화 경쟁사 HD현대일렉트릭이 미국 앨라배마 현지 공장에서 누적 변압기 1,000대 생산을 돌파하고 2억달러 규모 증설에 착수했다(2026-08-07, 글로벌이코노믹).
- 원자재 구리 가격이 2026-08-14 기준 전년동기 대비 47.4% 상승해 원가율 상방 압력으로 작용한다(TradingEconomics).
- 공정거래 한국전력 GIS 구매입찰 담합 적발로 6개월간 입찰참가자격 제한 및 부정당업자 지정 통보를 받았다(정확한 발효 시점 미확보, thebell 2026-03-12).
- 환율 원화 강세로 전환될 경우 수출채산성이 압박받을 수 있으며, 2026-08-14 기준 원/달러는 1,417~1,421원 수준이다.
- 데이터 정합성 일부 웹 자료가 제시한 2026년 2분기·상반기 실적 수치는 확정 재무 데이터(반기 누적 매출 703.23억원)와 정합되지 않아 본 보고서에서 폐기했다.
뉴스·공시 타임라인
| 일자 | 이벤트 |
|---|---|
| 2025-12-22 | 미국 PSE&G 배전 변압기 공급계약 체결(441억원) |
| 2026-01-08 | 위 계약 정정공시 — 531억원으로 증액 |
| 2026-02-09 | 2025년 연간 잠정실적 공시(매출 -14.7%, 영업이익 -31.4%) |
| 2026-03-12 | 한국전력 GIS 입찰담합 관련 입찰참가자격 제한 보도(thebell) |
| 2026-03-17 | 2026년 기업가치 제고 계획 자율공시 |
| 2026-04-27 | 북미 전력기기 수요 기대감에 종가 58,800원(+6.14%) 마감 보도 |
| 2026-05-04 | 정적 VI 두 차례 발동, 장중 88,700원까지 상승(전일 대비 +23.43%) |
| 2026-05-13 | 2026년 1분기 분기보고서 제출, 대전 2공장 매입 계약 |
| 2026-06-08 | 미 무역법 232조 대형 변압기 관세 25%→15% 한시 인하 시행 |
| 2026-08-07 | 경쟁사 HD현대일렉트릭 미국 앨라배마 공장 증설 착수 보도 |
| 2026-08-11 | 종가 48,450원(+0.62%), PER 14.95배 보도(중앙이코노미뉴스) |
| 2026-08-13 | 2026년 반기보고서 제출(추정, 접수번호 20260813001320) |
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