Intel Corporation

사업 개요

Intel은 NASDAQ 상장 반도체 설계·제조 기업으로 Client Computing Group(CCG)·Data Center and AI(DCAI)·Intel Foundry 3개 세그먼트로 보고한다(SEC 10-Q FY2026 Q1, 기준일 2026-03-28).

Intel Foundry는 매출 성장에도 영업손실이 지속되고 있으며, 18A 공정 기반 Panther Lake(Core Ultra 300 시리즈)가 2026년 1월 정식 출시됐고 Clearwater Forest(Xeon 6+, 서버용)는 2026년 상반기 출시가 목표로 제시됐다(Intel Newsroom). 18A 공정의 공식 수율 수치는 회사가 구체적으로 공개하지 않아 미확보다.

5년 재무 추세

2021년 매출 790억 2,400만 달러에서 2025년 528억 5,300만 달러로 5년간 약 33.1% 감소했다(연평균 약 -9.6%, 시스템 정본 수치로부터 산출한 사칙연산 결과). 영업이익률은 2021년 +24.6%에서 2024년 -22.0%까지 악화된 뒤 2025년 -4.2%로 적자폭이 축소됐고, 순이익률도 2024년 -35.3%에서 2025년 -0.5%로 손실 규모가 크게 줄었다(시스템 정본 수치 기반 계산치).

2026년 분기 실적 흐름

2026년 상반기 누적 순손실(147억 6,100만 달러)에서 1분기 누적 순손실(37억 2,800만 달러)을 제외하면 2분기 단독 순손실은 약 110억 3,300만 달러로 계산되며, 이는 미국 정부 보유 CHIPS Act 에스크로 주식의 시가평가 손실 약 125억 2,900만 달러가 GAAP 순손익에 반영된 결과라고 회사가 밝혔다(SEC 8-K, 2026-07-23 발표).

경쟁 구도

Intel은 x86 CPU 시장에서 지배적 지위를 유지하고 있으나 AMD에 점유율을 지속적으로 내주고 있고, AI 가속기 시장에서는 Nvidia가 압도적 1위다. Intel Foundry는 TSMC·Samsung 대비 후발주자로, 18A 공정 수율에 대해 회사는 구체적 수치를 공개하지 않고 있다(미확보).

밸류에이션(사실 배수)

Intel은 최근 12개월 순손실 상태로 트레일링 PER이 산출되지 않으며, Forward PER(60.90x, E)은 비교 대상 4개사 중 가장 높다. PBR(5.86x)은 4개사 중 AMD(11.73x)·Nvidia(27.75x)보다 낮고 Qualcomm(6.42x)과 비슷한 수준이며, EV/EBITDA(43.35x)는 AMD(82.00x)보다 낮고 Nvidia(32.53x)·Qualcomm(15.79x)보다 높다.

지배구조·자본구조

미국 정부가 보유한 워런트(2억 4,051만 6,150주, 행사가 20.00달러)는 Intel의 파운드리 사업 지분이 51% 미만으로 하락하는 시점부터만 행사할 수 있도록 계약에 명시돼 있어, 사실상 파운드리 매각·분사를 제한하는 장치로 기능한다(8-K, 접수번호 0000050863-25-000129). 2025년 8~9월 정부·SoftBank·Nvidia 대상으로 신주 발행이 집중되며 발행주식수가 2024년말 대비 약 15% 증가했다.

수급

2026년 5월 Form 4 공시에 따르면 사외이사 4인이 2026-05-13 각 2,782주(주당 120.29달러, 각 약 33만 5,000달러)를 매입했고, Foundry 총괄 Naga Chandrasekaran은 2026-05-29 합계 30만 달러 규모를 처분했다. 2026년 8월 이후 시점의 내부자 매매 데이터는 미확보다.

매크로 환경

Intel은 2026년 설비투자 계획을 기존 180억 달러에서 200억 달러 이상으로 상향했다고 2026-07-23 실적 발표에서 밝혔다. 고금리 국면이 지속되는 가운데 FY2025 기준 해외 매출 비중이 약 60.8%(미국 39.24%·중국·홍콩 29.25%·싱가포르 23.74%·대만 19.1% 등)로 환율 변동에 대한 노출도가 크다(SEC 10-K FY2025).

위험 요인

• Intel Foundry는 2026년 1분기 기준 영업손실이 지속되고 있으며(3차 보도 기반, 원문 세그먼트 공시 직접 대조 미확보), 18A 공정에서 경쟁력 있는 수율과 외부 고객을 확보하지 못할 경우 대규모 설비투자가 유휴 캐파로 남을 가능성이 지적된다.
• PC·서버 CPU 시장에서 AMD에 점유율을 지속적으로 내주고 있고(2026 Q1 기준 데스크톱 66.8% 대 33.2%, 서버 약 67% 대 33.2%), AI 가속기 시장에서는 Nvidia가 우위에 있다.
• 미국 정부의 지분 참여에 대해 회사는 해외 매출 영향, 향후 정부 보조금 확보 제한, 타국의 규제 대상이 될 가능성을 자체적으로 언급했다(공시 원문 문구 직접 대조는 미확보).
• FY2025 기준 매출의 약 29.25%가 중국(홍콩 포함)에서 발생했고, 2025-04-17부로 Gaudi AI 가속기의 대중국 판매에 수출 라이선스가 요구되는 등 수출통제가 지속되고 있다.
• 대규모 비용절감 프로그램이 진행 중이며, 조직 안정성과 관련한 우려가 3차 출처에서 제기됐다.
• 미 10년물 국채금리가 4.65%(2026-08-07)로 높은 수준을 유지하고 있어 대규모 설비투자의 자금조달 비용 부담 요인으로 작용한다.