사실 요약
효성중공업은 2026년 2분기 연결 영업이익 2,643억원(분기 기준 역대 최대, 전년동기 대비 +60.9%)을 기록했다고 공시했으며, 2분기 말 수주잔고는 17조 5,000억원(전년동기 대비 +63.0%)에 달했다. 2026년 반기보고서(접수번호 20260813001554) 기준 상반기 누적 매출액은 3조 451억원, 영업이익은 4,166억원이다. 2026년 상반기 중공업 부문 신규수주의 71%가 미국에서 발생했으며, 회사는 2026년 연간 신규수주 목표를 기존 8조 4,000억원에서 12조원으로 상향했다.
변동 맥락 노트
2021년 3.9%였던 연결 영업이익률은 2025년 12.5%, 2026년 상반기 13.7%로 확대되는 추세를 보였다. 기준일 종가(2026-08-14, 2,954,000원)는 2026-08-11 2,831,000원에서 2026-08-13 3,017,000원까지 상승한 이후 전일 대비 약 -2.1% 하락한 수치다.
사업 개요 — 부문 구성
1분기(1Q26) 연결 매출 1조 3,582억원 중 부문별 비중, 기준일 2026-05-14 공시(A, 출처: 분기보고서·KIND)
중공업 부문은 초고압변압기·차단기 등 전력기기와 ESS(에너지저장장치)를 제조하며, 건설 부문은 플랜트·인프라 건설을 담당한다. 2026년 2분기 말 연결 수주잔고는 17조 5,000억원으로 전년동기 대비 63.0% 증가했다(언론보도, 2026-07-31 공시 기반).
5년 재무 추이
| 기간 | 매출액 | 영업이익 | 당기순이익 | 영업이익률 | 순이익률 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | 3.09조원 | 1,201억원 | 765억원 | 3.9% | 2.5% |
| 2022 | 3.51조원 | 1,432억원 | 291억원 | 4.1% | 0.8% |
| 2023 | 4.30조원 | 2,578억원 | 1,319억원 | 6.0% | 3.1% |
| 2024 | 4.89조원 | 3,625억원 | 2,229억원 | 7.4% | 4.6% |
| 2025 | 5.97조원 | 7,470억원 | 5,028억원 | 12.5% | 8.4% |
| 2026 반기(누적) | 3.05조원 | 4,166억원 | 2,631억원 | 13.7% | 8.6% |
기준: 각 연도 사업보고서/2026년 반기보고서(연결) · A(실제치) · 접수번호는 시스템 정본 재무 데이터 참조
2024년 자본총계가 전년 대비 약 68% 증가(1조 2,242억원→2조 556억원)했으나 원인은 조사 자료에서 확인되지 않아 미확보로 남긴다. 2026년 반기말 자산총계(8조 5,550억원)는 2025년말(7조 2,279억원) 대비 증가했으며 수주잔고 확대와 정합될 가능성이 있으나 세부 항목별 증감은 미확보다.
북미 사업·전력 인프라 수요
2019년 12월 미쓰비시전기의 테네시주 멤피스 초고압변압기 공장을 인수(4,650만 달러)해 2020년부터 현지 생산을 시작했다. 2026년 6월 미국 콴타서비스 자회사와 가스차단기 합작법인 'HYOSUNG HICO BREAKER, LLC'를 설립해 펜실베이니아 공장에서 10월부터 72.5kV~800kV급 초고압차단기를 생산할 예정이며, 2026년 2월에는 미국 송전망 운영사와 약 7,870억원 규모 765kV 초고압변압기·리액터 공급계약을 체결했다.
경쟁사 비교
| 기업 | 시가총액 | PER | PBR | 미국 변압기 시장 점유율 |
|---|---|---|---|---|
| 효성중공업 | 27.57조원(2026-08-14, A) | 약 54.8배(2025 실적, A) | 약 10.1~11.1배(A) | 약 10%(원 기사 기준일 미상, A) |
| HD현대일렉트릭 | 미확보 | 44.1배(당해, E/C) | 30.9배(당해, E/C) | 약 20%(1위, A) |
| LS ELECTRIC | 약 31.3조원(2026-08-12) | 미확보 | 미확보 | 미확보(일진전기와 합산 시 한국 3사 약 40%+) |
PER/PBR 기준일 상이(효성중공업은 2026-08-14 시가 기준 정본 계산, HD현대일렉트릭은 2026-06-16 발간 증권사 리포트 인용) · 직접 비교 시 유의
효성중공업은 미국 765kV급 초고압변압기 세부 시장에서 점유율 1위로 별도 보도됐으나, 전압대 불문 전체 미국 변압기 시장에서는 HD현대일렉트릭이 20%로 1위, 효성중공업이 10% 수준으로 보도됐다. 미국 반덤핑 관세 12차 연례재심 예비판정 기준 효성중공업 4.32%, LS일렉트릭 16.87%, HD현대일렉트릭·일진전기는 0%다.
지배구조·주주 현황
㈜효성 및 특별관계자 합계는 2025-05-29 접수 DART 대량보유상황보고서(A) · 조현준은 2026-01-21 접수 소유상황보고서(A) · 국민연금공단은 2026-08-03 접수 소유상황보고서 기준(A, 2026-07-01 접수 대량보유보고서 기준으로는 10.13%)
| 일자 | 이벤트 |
|---|---|
| 2025-05-22~23 | 조현준, 블록딜로 456,903주(4.90%p) 매각, 매각대금 약 2,596억원 — 상속세 재원 마련 목적으로 보도(지분 9.99%로 감소) |
| 2025-05-29 | ㈜효성 특별관계자 보유주식수 변동 반영, 합계 지분 43.96%로 조정 |
| 2025-10-01 | 국민연금공단 대량보유 변동, 지분 11.13%(-1.08%p) |
| 2026-01-21 | 조현준 지분 소폭 증가, 10.00%(+0.01%p) |
| 2026-07-01 | 국민연금공단 대량보유 변동, 지분 10.13%(-1.00%p) |
이사회는 사내이사 3인(우태희 대표이사·조현준·박남용)과 사외이사 4인(박종배·이은항·윤여선·최윤수)으로 구성된다(회사 IR 공식 페이지, 조회 2026-08-14). 발행주식총수는 9,324,548주, 자기주식은 12,807주(0.14%)로 모두 2025-12-31 기준이며, 2026년 이후 변동 여부는 미확보다. 종속회사·손자회사 지분 트리와 특수관계자 거래 세부 내역은 원문 접근 제약으로 미확보다.
주요 위험 요인
2026년 7월 31일 책임준공기한이 도래한 잠원동 복합시설 개발사업에서 시행사가 사용승인을 신청하지 않아 책임준공의무 미이행이 발생했고, 효성중공업이 원채무자의 채무 3,463억원을 인수하기로 결정했다. 이는 중공업 부문의 실적 호조와 별개로 겸업 중인 건설 부문의 PF 우발채무가 실제 손실로 전이된 사례다. 이 외에 구리 가격이 전년동기 대비 47.37% 급등(2026-08-14 기준)해 변압기 원가율에 압박 요인으로 작용하고 있으며, 국내 민간 건설수주는 2026년 6월 전년동월 대비 41.5% 감소해 건설 부문에 부담 요인이다. 과거 한국전력 GIS 구매입찰 담합 관련 과징금(약 391억원, 10개 업체 대상)과 하도급법 위반 관련 동의의결(상생자금 34억 2,960만원)이 확인되나 발생 시점은 미확보다.
밸류에이션(사실 배수)
산출: 시가총액(27,572,688,436,000원, 2026-08-14) ÷ 각 기준 재무 수치 · 메인 세션 직접 계산(A)
EV/EBITDA는 감가상각비 수치가 확보되지 않아 산출하지 못했다(미확보). 2026년 실적 추정치 기준 컨센서스 배수는 발행사·발행일이 명확하지 않은 참고치로 확인되며, 산식·시점이 상이해 위 정본 수치와 직접 비교하기 어렵다.
수급 동향
아래 수치는 KRX 1차 데이터 수집이 환경 제약(pykrx 미설치)으로 실패해 2차 출처(alphasquare.co.kr) 기반 추정치이며, KRX 공식 수치와 합계·기준일이 대조되지 않았다.
2026-07-30과 08-06 두 거래일에 기관·외국인 순매수 방향이 급반전하며 기간 중 변동성이 컸다. 08-06 거래량은 78,194주로 기간 내 최고치를 기록하며 외국인 대규모 순매도(-22,354주)가 동반됐다. 신용잔고·외국인 한도소진율은 미확보다.
매크로 환경
| 요소 | 기준일 수치 | 전달 경로 |
|---|---|---|
| 원/달러 환율 | 1,418.3원(2026-08-14) | 원화 약세 시 미국향 수출 매출의 원화 환산액 증가 |
| 구리(전기동) 가격 | 전년동기 대비 +47.37%(2026-08-14) | 변압기 권선 원가율 상승 압박, 코스트플러스 조항 적용 시 일부 전가 가능 |
| 미 10년물 국채금리 | 4.68~4.70%(2026-08-14) | 데이터센터·전력망 프로젝트 파이낸싱 비용에 영향 |
| 대미 변압기 반덤핑 관세(예비판정) | 4.32%(효성중공업) | 한국산 수출분 원가 부담, 현지생산 확대로 노출 축소 추세 |
2026년 8월 10일 효성중공업은 ST텔레미디어글로벌데이터센터(STT GDC)와의 합작법인을 통해 서울 가산동 AI데이터센터 'STT 서울 1'(30MW급)을 개관했다. AI 데이터센터·전력망 투자 확대에 따른 초고압변압기 발주 증가가 최근 실적 개선의 핵심 배경으로 관측된다.
테마 연관도
사실 하이라이트
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FomoLog Agent · 데이터 출처 한국거래소 · NASDAQ · DART · SEC EDGAR
