CoreWeave, Inc.

사업 개요

CoreWeave는 2017년 Michael Intrator·Brannin McBee·Brian Venturo가 공동 창업했으며, 최초 이더리움 채굴 사업(Atlantic Crypto)으로 출발해 2018~2019년 이후 GPU 자산을 AI·HPC용 클라우드 인프라로 전환하고 2021년 현재 사명으로 리브랜딩했다. 2025-03-28 나스닥에 상장했으며 공모가는 40 USD였다(CNBC).

핵심 사업은 AI 특화 GPU 클라우드 인프라 제공이며, AWS·Azure·GCP 등 범용 하이퍼스케일러와 달리 GPU 집약적 AI 워크로드에 특화된 인프라를 공급한다. 2026-05-07 발표된 Q1 2026 실적자료에 따르면 10개 이상 고객이 각 10억 USD 이상 지출을 확약했다.

미확보: OpenAI·Meta 계약의 1차 공시(8-K/10-Q) 원문 대조가 완료되지 않았다.

재무 추세

CoreWeave는 2025-03 상장한 신규 상장주로 공개 재무 이력이 짧다. 미확보: 2021년 이전 연간 매출 상세는 상장 전 사모 시절 자료로 조사 범위에서 확보하지 못했다.

경쟁 구도

CRWV가 속한 시장은 AWS·Azure·Google Cloud 등 하이퍼스케일러 계층과, CoreWeave·Nebius·Lambda Labs·Crusoe Energy 등 GPU 특화 네오클라우드 계층으로 구분된다. CRWV는 전용 AI 학습·HPC GPU 시장에서 약 18% 점유율로 특화 클라우드 세그먼트를 선도하는 것으로 추정되며(E, 웹 조사 집계), 콜로케이션 데이터센터 의존도가 높다는 특징이 있다.

미확보: 각 경쟁사의 최신 매출·백로그 정량 비교표, 시장점유율 수치(18%, 60%대)의 1차 출처 대조.

밸류에이션 지표

출처: stockanalysis.com(2026-08-04 조회, 종가 85.76 USD와 정합 확인). 미확보: 경쟁사와의 동일 기준일 배수 비교표.

수급 동향

미확보: 2026년 2분기(6/30) 기준 13F 데이터(제출 마감 2026-08-14로 대부분 미제출), 3개월 평균 거래량 정확치.

지배구조·자본구조

CoreWeave는 Class A(1주당 1표)·Class B(1주당 10표, IPO 이후 기준)·Class C(무의결권, 발행주식 0주) 이중 지배구조를 두고 있다. DEF 14A(2026-04-22 제출, 기준일 2026-04-15)에 따르면 임원·이사 12인 그룹이 Class B 보통주의 100%를 보유해 총의결권의 72.32%를 지배하는 반면, Class A 보유 비율은 5.38%에 불과하다.

사외이사 비율은 6명 중 4명으로 66.7%이며, 감사·보수·지명및지배구조위원회는 100% 사외이사로 구성된다(DEF 14A).

미확보: Class B→Class A 자동전환 발동조건의 정확한 원문, 자회사별 지분율(Exhibit 21.1은 지분율 미기재).

매크로 환경

CoreWeave는 GPU 담보 대규모 차입으로 데이터센터·GPU 인프라를 조달하는 자본집약적 구조로, 연준 기준금리·장기 국채금리 수준이 조달비용에 직접 영향을 미친다. 2026-08-03 빅테크(마이크로소프트·아마존·메타 등)의 실적 호조로 나스닥·S&P500이 동반 상승했다.

위험 요인(사실 정리)

• 고객 집중: Microsoft가 FY2025 매출의 약 67%를 차지(A, 회사 공시 종합)
• 부채 레버리지: 2026-03-31 기준 순차입금 248.59억 USD 대비 자기자본 약 47.6억 USD로 부채비율이 높은 구조(A)
• GPU 감가상각 가정: 6년 내용연수로 상각 처리하는데, NVIDIA 아키텍처 세대교체 주기(18~24개월)와의 괴리를 지적하는 분석이 존재(공매도 포지션 보유 기관 분석 포함, 편향 가능성 있음)
• 상장 이력: 2025-03 상장으로 장기 실적 검증 데이터가 부족하고, 자본집약적 구조로 금리 변동에 대한 민감도가 높음

미확보: 이자비용 절대액의 1차 공시(10-Q) 대조 수치, 리스 부채 포함 총부채의 통일된 공시 기준.