사실 요약
Applied Digital Corp.은 2026-07-27 발표한 FY2026(회계연도 종료 2026-05-31) 실적에서 연간 매출 $611.31백만(전년대비 +167%), 4분기 매출 $258.7백만(전년동기 대비 +407%)을 보고했다. 같은 공시에서 GAAP 기준 연간 순손실 $250.26백만(주당순손실 $0.91)과 Adjusted EBITDA $107.2백만 흑자 전환을 함께 발표했으며, CoreWeave 등 소수 고객과 5개 캠퍼스 1.41GW 계약 IT 부하·총 계약 임대 매출 약 $36.2십억을 확보했다고 밝혔다. 실적 발표 이후인 2026-07-29 정규장에서 주가는 전일 대비 -12.8% 하락했다.
변동 맥락 노트
2026-06-12 무렵 $42.70대였던 주가는 약 한 달간 하락해 2026-07-13 $28.84대를 기록했으며, 이 구간에서 매출의 상당 부분($152.4백만)이 일회성 테넌트 핏아웃 수수료였다는 점과 총부채 $5.0십억 규모가 함께 거론됐다. 기준일(2026-07-31) 종가는 27.39 USD로 전일 종가 27.97 USD 대비 -2.07% 하락했다.
사업 개요
Applied Digital Corporation은 AI·클라우드·네트워킹·블록체인 워크로드를 위한 데이터센터·코로케이션 설계·구축·운영 기업이다(암호화폐 채굴 호스팅에서 AI 데이터센터로 사업 전환). 사업은 Data Center Hosting(암호화폐 채굴 고객 대상, 노스다코타 약 286MW), Cloud Services(ChronoScale, GPU 컴퓨팅), HPC Hosting(대형 하이퍼스케일러 대상 AI 데이터센터 임대) 3개 세그먼트로 구성된다. 2025-12-30 클라우드 사업부를 Ekso Bionics Holdings와 결합해 ChronoScale Corporation(NASDAQ: CHRN, APLD 지분 약 97%)을 설립했다(2026-05-05 합병 완료, A).
5년 재무 추세
연간 매출은 FY2022 $8.55백만에서 FY2026 $611.31백만으로 증가했으며, 특히 FY2025→FY2026 구간 +167% 성장이 두드러진다. 전 기간 GAAP 순손실이 지속됐고 FY2026 순손실 $250.26백만으로 절대 규모 기준 최대치를 기록했다. FY2026 매출총이익률은 약 25.8%로 이전 연도 대비 개선됐는데, 이는 HPC Hosting 세그먼트 매출 비중 확대에 따른 해석이다(E).
| 회계연도 | 종료일 | 매출 | 매출총이익 | 영업손익 | 순손익 | EPS |
|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2022 | 2022-05-31 | $8.55M | -$0.96M | -$20.9M | -$23.54M | -$0.41 |
| FY2023 | 2023-05-31 | $55.39M | $11M | -$42.91M | -$44.65M | -$0.47 |
| FY2024 | 2024-05-31 | $165.58M | $17.24M | -$98.34M | -$149.27M | -$1.31 |
| FY2025 | 2025-05-31 | $228.57M | $11.81M | -$72.18M | -$233.68M | -$1.16 |
| FY2026 | 2026-05-31 | $611.31M | $157.68M | -$236.46M | -$250.26M | -$0.91 |
밸류에이션(사실 배수)
TTM GAAP 연결 EBITDA는 -$169.08백만(stockanalysis.com, 조회 기준일 2026-08-03)으로 손실 상태이며, 이는 Q3 FY2026 세그먼트 조정 EBITDA 흑자 $44.1백만과는 산정 방식이 다른 별도 지표다(GAAP 연결 대 비GAAP 세그먼트 조정, A). 웹 조사 과정에서 P/S 39.7배·EV/EBITDA -21.38배 등 상이한 스냅샷도 확인되었으나 조회 시점·산정 기간 차이로 추정되며 정확한 원인은 확정되지 않았다(미확보). 동종기업 대비 상대 밸류에이션 배수 비교표는 미확보다.
경쟁사 비교
APLD는 원래 비트코인 채굴 호스팅에서 출발해 AI/HPC 데이터센터 임대로 전환한 회사로, 동일 경로를 밟은 동종 기업군이 가장 직접적인 비교 대상이다. 전통 코로케이션 대기업(Digital Realty, Equinix)은 사업모델이 달라 참고 수준으로만 비교했다.
| 종목 | 티커 | 핵심 계약·포지셔닝 | 최근 실적(원문 기준일) |
|---|---|---|---|
| Applied Digital | APLD | 5개 캠퍼스 1.41GW 계약, CoreWeave 등 하이퍼스케일러 대상 리스 | FY2026 Q4 매출 $258.7M (2026-05-31 마감, 전년동기 +407%) |
| IREN(Iris Energy) | IREN | MS 200MW $9.7B 계약(2025-11), NVIDIA 5년 $3.4B AI Cloud 계약 | Q3 FY2026 매출 $144.8M, 순손실 $247.8M |
| Cipher Mining | CIFR | AWS 300MW 장기계약 | 미확보 |
| TeraWulf | WULF | Google 등 앵커 테넌트, HPC 리스매출 비중 60%+ | Q1 FY2026 HPC 리스매출 $21M(총매출 아님) |
| Core Scientific | CORZ | 데이터센터 리바운드 국면 동반 상승 | 미확보 |
| Hut 8 | HUT | AI 전환 진행 중, 상세 계약 미확보 | 미확보 |
IREN이 비교 기사에서 가장 빈번히 언급되는 대상이며, MS·NVIDIA 등 복수 고객과 계약을 다변화한 IREN 대비 APLD는 CoreWeave 및 특정 하이퍼스케일러 1곳에 계약 매출이 집중된 구조다(고객 집중 항목은 위험 요인 참조).
지배구조·공시
BlackRock의 지분율은 이후 SC 13G/A(제출일 2026-07-27, 기준일 2026-06-30)에서 4.3%로 갱신되어 5% 미만 보유자로 전환됐다(A). 이사회는 의장 겸 CEO Wes Cummins를 포함해 6인(사외이사 5인)으로 구성된다. 최근 신고된 Form 4에서는 CEO·CFO·President의 성과주식단위 취득과 동시 세금 원천징수 처분(2026-06-22, 단가 $45.20)이 확인되며, 사외이사 2인의 소규모 주식 처분(각 25,000주·10,000주, 2026-04월, 단가 $32.00~$34.98)도 함께 신고됐다(SEC EDGAR Form 4).
수급
공매도 잔고는 2026-05-15 정산일 30.4%에서 2026-07-15 정산일 27.02%(유통주식 대비)로 3개 연속 정산주기 연속 감소했다. 같은 구간 내부자 처분은 이사 1건(2026-04월, 25,000주)에 그쳤고, CEO의 대량 취득은 성과주식단위 베스팅에 따른 것으로 시장 처분과는 무관하다. 옵션시장 미결제약정 기준 Put/Call 비율은 0.43(fintel.io, 접속 시점 스냅샷)이다.
매크로 영향
| 요소 | 현재값(기준일) | 전달 경로 요약 | 영향 |
|---|---|---|---|
| 미 연준 기준금리 | 3.50~3.75%(2026-06-17 유지) | 기준금리 정체 → 신규 채권 조달 시 기본금리 부담 지속 | 부정 |
| CCC 하이일드 신용스프레드 | 9.20%p(2026-05, FRED) | 비우량 신용 기업의 무담보 조달 여건 타이트 | 부정 |
| 전력조달(MDU 전력공급계약) | 최대 430MW(2026-06-23 체결) | 스트랜디드 풍력 활용 → 100MW급 대비 연 $50~60백만 전력비 절감 | 긍정 |
| AI GPU 수급 | 수요가 공급 1.4~1.6배 초과(업계 추정) | GPU 품귀 → 하이퍼스케일러의 장기 임대 확정 유인 | 긍정 |
| 연방 인허가 가속화 정책(EO 14318) | 2025-07 발효 | 100MW·5억달러 이상 프로젝트 인허가 간소화 | 긍정 |
| 공매도 비중 | 23.97~27%대(2026-07 기준) | 이벤트별 주가 변동성 증폭 요인 | 중립 |
뉴스 타임라인
- 2026-07-27 · FY2026 4분기·연간 실적 발표(매출 $258.7백만/+407%, 연간 $611.31백만/+167%, 조정 EBITDA $42.4백만) — Applied Digital IR
- 2026-07-27 · 8-K 공시 — 총 계약 리스가치 $36십억(+125% YoY), 810MW 규모 15년 리스 3건 신규 체결 — SEC EDGAR
- 2026-07-29 · 정규장 -12.8% 하락, 매출 중 일회성 테넌트 핏아웃 수수료 비중($152.4백만)·부채 규모에 시장 주목 — TechTimes
- 2026-06-22 · Montana-Dakota Utilities와 430MW 전력공급계약 체결(Polaris Forge 3, 2027-08 초기 가동 계획) — PR Newswire
- 2026-06-08 · $550백만 리볼빙 신용공여 확보(Goldman Sachs 주선), 동일자 Delta Forge 2 210MW 15년 리스 체결 — Applied Digital IR
- 2026-03월 초 · Nvidia, 2025년말 보유 APLD 지분 약 771.6만주(약 $177~182백만) 전량 처분(13F 공시 기반) — The Motley Fool
- 2026-02-20 · Nvidia 지분 청산 소식 확산 직후 주가 -7.90%, $29.04 마감 — 2차 시황 기사
위험 요인
- 고객 집중: HPC 고객 1곳이 계속영업매출 59%, 크립토 호스팅 고객 1곳이 25%를 차지하며 상위 2개 고객이 총 계약매출의 약 90%를 점유(FY2026 10-K, A)
- 공매도 세력 리포트 이력: 2023-07-06(Bear Cave·Wolfpack Research, 주가 -14.2%), 2026-03-12(Wolfpack 재차, Base Electron 관련 거래 구조 의혹 제기, 주가 -11.59%)
- 자본조달 부담: 시니어담보채 표면금리 6.75~9.25%대, CCC 하이일드 스프레드 9.20%p 고착, TTM GAAP EBITDA -$169.08백만(A)
- 전력·건설 실행: 신규 부지의 전력망 접속·건설 일정 지연 가능성(업계 통상적 요인, E)
- GPU·고객사 기술 변화: GPU 세대교체·공급구조 변화가 장기 임대 수요에 영향을 줄 가능성(E)
- 지배구조·관계자 거래: Wolfpack 2026-03 리포트가 제기한 Base Electron(APLD 지분 10% 보유 관계사) 관련 거래 구조 의혹(A)
테마 연관도
사실 하이라이트
FomoLog Agent · 데이터 출처: 한국거래소 · NASDAQ · DART · SEC EDGAR
