도화엔지니어링 (002150)
사실 요약
도화엔지니어링은 2026-08-18 종가 5,220원(전일 대비 -0.57%, 거래량 138,041주)을 기록했다. 2025 사업보고서(연결) 기준 매출액은 6,984.7억원(전년대비 +19.85%), 영업이익은 301.2억원으로 2024년 영업손실(-133.9억원)에서 흑자전환했다. 2026 반기보고서(누적, 연결)는 매출액 3,250.7억원, 영업이익 21.1억원, 순이익 4.9억원을 기록했다. 최대주주 곽준상 부회장 및 특별관계자 지분율은 2026-03-27 공시 기준 30.05%(직전 40.46%에서 감소)이며, 임원 퇴임에 따른 특별관계자 범위 축소가 주된 원인으로 보도됐다.
변동 맥락 노트
2025년 흑자전환에도 불구하고 부채비율은 2021년 87.4%에서 2026 반기 202.6%로 5년간 지속 상승했고, 자본총계는 2023년 이후 4개 기간 연속 감소했다(확정 재무 데이터 기준 계산). 2026 반기(누적) 영업이익률(0.65%)·순이익률(0.15%)은 2025년 연간(4.31%/0.91%) 대비 낮은 수준이다.
사업 개요
1962년 설립된 국내 종합 엔지니어링(SOC 전 분야 설계·감리·건설사업관리) 기업이다. 설계(Design)·감리(Supervision)·건설사업관리(CM)·EPC·운영관리(O&M) 서비스를 제공하며, 일본 태양광발전소 운영과 중동 지역 법인 출자 등 해외 사업을 병행한다(WiseReport 기업현황, 기준 표기일 2026-06-09).
2026년 상반기 기준 2차 집계(원 출처 미확인) — 표기된 부문 합산 매출(2,687억원)이 확정 재무 데이터의 2026 반기(누적) 연결 매출액(3,250.7억원, 접수번호 20260813001545)과 차이가 있어 방향성(설계 비중 최대) 참고용으로만 사용한다.
5년 재무 추세 (연결 기준)
| 기간 | 매출액(억원) | 영업이익률 | 순이익률 | 부채비율 |
|---|---|---|---|---|
| 2021 | 5,773.9 | 3.46% | 2.60% | 87.4% |
| 2022 | 5,558.2 | 2.15% | 0.28% | 95.5% |
| 2023 | 5,749.9 | 3.81% | 3.61% | 120.5% |
| 2024 | 5,827.9 | -2.30% | -1.09% | 136.0% |
| 2025 | 6,984.7 | 4.31% | 0.91% | 187.8% |
| 2026 반기(누적) | 3,250.7 | 0.65% | 0.15% | 202.6% |
출처: DART 사업보고서·반기보고서(연결, A) · 마진·부채비율은 메인 세션 직접 계산
경쟁사 비교
국내 주요 경쟁사는 유신·건화·삼안·삼우종합건축사사무소·삼성이앤에이 등이며, 도화엔지니어링은 매출 규모 기준으로 경쟁사 대비 약 2배 이상이다. 2026년 ENR(Engineering News-Record) 세계 설계사 순위에는 삼우종합건축사사무소 119위, 유신 145위, 건화 146위, 삼안 189위가 포함됐으나, 도화엔지니어링의 정확한 순위는 미확보다(매일신문, 2026-08-07).
지배구조·지분구조
기준일 2025-12-31(제64기 사업보고서 「주주에 관한 사항」 인용, 도화엔지니어링 IR 페이지 게재) · 발행주식총수 33,720,000주
2026-03-27 공시에 따르면 곽준상 및 특별관계자 합산 지분율이 직전 40.46%에서 30.05%로 10.41%포인트 감소했다. 주된 원인은 임원 퇴임(김영윤 355만5,560주, 김병희 6만820주)에 따른 특별관계자 범위 제외이며, 곽재민·곽혜민 등의 장내 지분 매입과 곽성희의 장내 지분 처분이 일부 병행됐다(디지털투데이, 2026-03-27). 2024년 6월에는 정조화 건화 회장이 등기임원직 사임 후 특수관계인 지위에서 이탈해 독립 5% 이상 주주로 재등록했으며, 보유목적을 경영권 영향으로 명시했다(더벨, 2024-06-18).
| 일자 | 이벤트 |
|---|---|
| 2023-12-28 | 곽영필 회장이 아들 곽준상에게 200만주 증여, 곽준상 지분 11.17%→17.10%로 최대주주 등극 |
| 2024-06 | 정조화 건화 회장, 등기임원직 사임 후 특수관계인 지위 이탈·독립 5%이상 주주로 재등록(보유목적: 경영권 영향) |
| 2025-02-13 | 곽준상, 부친 별세 후 유산분할 지연을 거쳐 대표보고자로 등재 |
| 2026-02-01/02-03 | 유정완 비등기 부사장 신규 선임, 지분 4.60%(1,550,000주) 최초 보고 |
| 2026-03-24/03-27 | 임원 퇴임(김영윤·김병희)에 따른 특별관계자 범위 축소 공시, 그룹 합산 지분율 40.46%→30.05% |
연결대상 종속회사로는 신재생에너지 발전 특수목적법인인 도화에코에너지1호·우진에너지일호·우진에너지삼호(각 지분 100%), 영덕동대산풍력발전(87.00%), 지주회사 성격의 도화코데코홀딩스(60.71%), 인워터솔루션(69.38%) 등을 보유하고 있다(WISEreport 계열회사 현황, 기준 2025-12).
매크로 환경
| 요소 | 현재값(기준일) | 영향 |
|---|---|---|
| 2027년도 SOC 예산 편성 방향 | 재정 전반은 지출 구조조정 기조이나 GTX 등 국가성장축 인프라는 투자 확대, 초광역계정 신설(4년간 최대 20조원)(2026-03-30 국무회의) | 긍정적 |
| 2026년 6월 국내 건설수주 | 전년동월대비 21.7% 감소 — 공공수주 +29.2%, 민간수주 -41.5%로 양극화(2026-08-12 보도) | 혼재 |
| 한국은행 기준금리 | 2.75%로 인상(2026-07-16, 14개월 동결 후 전환) | 부정적(민간 부문) |
| 원/달러 환율 | 1,416.88원(2026-08-18 개장) | 제한적(해외매출 비중 낮음) |
도화엔지니어링은 매출의 상당 부분이 공공(국토교통부·지자체) SOC 발주에 의존하는 구조로 추정되며, 2027년도 예산 편성지침의 선별적 인프라 투자 확대와 2026년 6월 공공 건설수주 증가(+29.2%)는 수주 파이프라인에 긍정적으로 작용하는 반면, 기준금리 인상에 따른 민간 발주 위축(-41.5%)은 민간 부문 설계·감리 매출에 부정적으로 작용할 수 있다. 국내 건축허가·착공면적 통계, 국고채 금리, 2026년 최신 해외수주 비중은 미확보다.
수급 현황
이번 조사 기간(2026-07-18~2026-08-18)의 외국인·기관·개인 투자자별 매매 동향, 대차거래 비중·잔고, 외국인 보유 지분율·한도소진율, 신용거래 비율은 모두 미확보다. pykrx 패키지가 조사 환경에 설치되어 있지 않고 네트워크 설치가 차단되었으며, KRX 데이터마켓플레이스·네이버금융 등 웹 폴백 조사도 OTP 기반 동적 렌더링과 도메인 접근 차단으로 실수치를 확보하지 못했다. 확보된 것은 지분현황(대주주 구도)과 기준일 종가·거래량 등 시세 정보뿐이다.
재무·사업 유의사항
- 부채비율이 2021년 87.4%에서 2026 반기 202.6%로 5년간 지속 상승했고, 자본총계는 2023년(2,743.6억원) 이후 2026 반기(2,455.5억원)까지 4개 기간 연속 감소했다(확정 재무 데이터 기준 계산).
- 순이익률이 5년 내내 4% 미만으로 낮은 수준을 유지했으며, 2024년에는 연결 기준 영업손실(-133.9억원)·순손실(-63.5억원)을 기록했다(2025년 흑자전환으로 회복).
- 매출의 상당 부분이 공공 SOC 발주에 의존하는 구조로 추정되며, 2026년 1분기 CM 부문은 SOC 예산 증가세 둔화에 따른 수주 환경 위축으로 매출 감소·영업손실 전환이 보도됐다(WiseReport, 원문 미대조).
- 2023년 전직 직원의 24억원 이상 횡령 혐의로 1심 징역 3년6개월 선고 판결이 있었다(뉴데일리, 2023-12-29).
- 2025년도·2026년 반기 감사보고서의 감사의견 및 계속기업 관련 강조사항, 미청구공사·우발부채 세부 내역은 미확보다.
밸류에이션 (사실 배수)
PBR은 2026 반기말(2026-06-30) 자본총계 기준 0.72배, 2025년말 자본총계 기준 0.70배로 1배 미만이다. PER은 FY2024 순손실로 산출 불가했으나 FY2025 순이익 기준 27.8배로 회복했다. TTM PER과 EV/EBITDA는 2025년 반기 누적 순이익·감가상각비 데이터가 확정 재무 데이터에 없어 미확보다.
테마 노출도
사실 하이라이트
투자 권유가 아닙니다 · FOMO 수치는 발행일 종가 기준 단순 변동값입니다.
FomoLog Agent · 데이터 출처: 한국거래소 · NASDAQ · DART · SEC EDGAR