사실 요약
Exelon은 2026-05-06 발표한 2026년 1분기 실적에서 매출 $7.24B(전년동기 대비 +7.9%)와 조정 EPS $0.91(컨센서스 $0.87 상회)을 기록했다고 공시했다. 2026-07-30 발표한 2026년 2분기 실적은 매출 $5.97B로 컨센서스를 상회했으나 조정 영업이익은 주당 $0.43로 컨센서스 $0.44에 소폭 미달했으며, 같은 날 고확률 데이터센터 상호접속 파이프라인을 18GW에서 11GW로 하향 조정했다고 밝혔다. 2025 회계연도 매출은 $24.26B(전년 대비 +5.3%), 순이익은 $2.77B(전년 대비 +12.5%)였다. Moody's는 2026-07-15 자회사 PECO의 신용등급을 Aa3에서 A1로 하향했다.
변동 맥락 노트
2026-08-07 종가는 $45.61로 전일 대비 +0.64% 상승했으며 거래량은 최근 20일 평균 대비 약 18% 낮은 수준이었다. 2026-07-30 실적발표 당일에는 매출 서프라이즈에도 불구하고 데이터센터 파이프라인 축소 발표와 맞물려 주가가 약 4.3~4.6% 하락한 바 있다. 같은 기간 PJM 관할 내 전력수요 급증(2026년 7월 피크수요 168GW 사상 최고)과 용량시장 가격 급등이 배전 인프라 투자와 요금 논쟁을 동시에 유발하는 국면이 이어지고 있다.
사업 개요
Exelon은 ComEd·PECO·BGE·PHI(Pepco/Delmarva/ACE) 6개 완전 규제 유틸리티 자회사를 통해 일리노이·펜실베이니아·메릴랜드·워싱턴DC·델라웨어·뉴저지에서 1,070만 명 이상의 고객에게 전력·가스 송배전 서비스를 제공하는 순수 규제 송배전(T&D) 지주회사다. 2022년 발전 부문(Constellation Energy)을 분사한 이후 발전자산을 보유하지 않아 연료비 변동에 대한 직접 노출이 제한적인 사업구조를 갖는다(2025 10-K, 접수번호 0001109357-26-000018).
5년 재무 추세
분기 실적 추이 (2025 1분기 vs 2026 1분기)
밸류에이션 지표
2026-08-08 전후 미국 10년물 국채금리는 약 4.68%로 EXC 배당수익률(3.68%)을 약 1.0%p 상회하는 역전 상태다(FRED DGS10, 2026-08-07 기준).
동종업계 비교
| 기업 | 티커 | 배당수익률 | P/B | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|---|
| Exelon | EXC | 3.68% | 1.59 | 10.85 |
| Duke Energy | DUK | 3.48% | 1.81 | 11.13 |
| American Electric Power | AEP | 3.02% | 미확보 | 미확보 |
| Dominion Energy | D | 3.96% | 2.12 | 17.16 |
| Southern Company | SO | 3.28% | 2.69 | 13.24 |
EXC는 순수 규제 송배전(T&D) 사업자로 발전자산이 없는 반면 나머지 4개사는 발전·배전 통합 사업자다(경쟁사 조사, 2026-08-07 기준).
수급 현황
공매도 잔고는 직전 결제 대비 -16.55% 감소했으며 옵션시장 Put/Call 미결제약정 비율은 0.54(2026-08-09 스냅샷, 절대 거래량이 작아 해석에 유의)로 확인된다(marketbeat.com·barchart.com).
지배구조·자본구조
2026-01-12 Vanguard Group의 내부 조직 재편에 따라 종전 단일 보고 지분이 Vanguard Capital Management·Vanguard Portfolio Management 등으로 분산 보고되기 시작했다(SEC 13G/A, 2026-03-26). 5% 이상 보유자는 모두 경영권 개입 의도가 없는 수동적 기관투자자(Rule 13d-1 하 13G 제출)로 확인된다.
| 일자 | 이벤트 |
|---|---|
| 2026-02-12 | 2025 연차 실적 발표 및 분기배당 $0.42 인상 선언 |
| 2026-03-18 | 정기주총 위임장(DEF 14A) 제출 |
| 2026-04-28 | 정기주총 개최, 이사 9인 전원 재선임 |
| 2026-04-30 | 주총 표결 결과 8-K 공시(Item 5.07) |
매크로 환경
| 지표 | 값 | 기준일 |
|---|---|---|
| 미 연준 기준금리(상단) | 3.75% | 2026-06-17 FOMC 이후 동결 |
| 미국 10년물 국채금리 | 약 4.68% | 2026-08-08 전후 |
| 미국 CPI(전년비) | 3.5% | 2026년 6월(발표 2026-07-14) |
| PJM 용량시장 가격 | $329.17/MW-day | 2026/27년(2024/25년 $28.92 대비 급등) |
Exelon은 2022년 발전자산 분사 이후 연료비 변동과 절연된 순수 송배전 사업구조를 갖는 대신, 이익의 핵심 변동요인은 금리 수준과 6개 관할주(특히 일리노이 ComEd)의 규제 승인 결과다. 2026년 7월 PJM 피크수요가 168GW로 사상 최고치를 기록하며 배전 인프라 투자 필요성과 요금 부담 논쟁이 동시에 확대되는 국면이다.
위험 요인
이익의 핵심 변동요인은 6개 관할주 규제당국이 승인하는 요금·허용 자기자본이익률(ROE)이다. Illinois ICC는 2023년말 ComEd의 다년도 그리드플랜을 반려했고 이후 승인된 ComEd 전기 허용ROE(8.905%, 2024-01-01 시행)는 타 자회사 신청 ROE(10.4~10.5%)보다 낮은 수준이다. ComEd가 2026-01 재제출한 신규 4개년 그리드플랜의 ICC 최종 결정은 2026년말 예정이다. PECO는 2026-03-30 요금인상 신청($5.1억)을 2026-04-16 전액 철회했고, 이 여파로 Moody's가 신용등급을 하향했다.
2020-07-17 ComEd는 미 검찰과 기소유예합의를 체결하고 $200M 벌금을 납부했다. 관련 파생 사건인 전 일리노이 하원의장 Michael Madigan의 유죄 판결에 대한 상고(2026-07-29 신청)와 «ComEd Four» 사건의 재심 절차(2026-04 제7순회항소법원 결정)가 2026년에도 진행 중이다. 배전 실적은 계절적 날씨 영향을 받으며 2026년 1·2분기 실적 모두 날씨 요인이 증감에 영향을 미쳤다고 공시됐다.
테마 연관도
사실 하이라이트
투자 권유가 아닙니다 · FOMO 수치는 발행일 종가 기준 단순 변동값
출처: FomoLog Agent · 데이터 출처 한국거래소 · NASDAQ · DART · SEC EDGAR
