사실 요약
SK이터닉스는 2024년 3월 SK E&S에서 인적분할·재상장된 신재생에너지 기업으로, 태양광·풍력·연료전지·ESS 발전자산을 직접 보유·운영한다. 2025년(제2기) 연결 매출액은 3,856억원(전년 대비 +16%), 영업이익은 530억원(+41%)을 기록했고 당기순이익은 307.22억원으로 흑자 전환했다(제2기 정기주총 재무제표 승인 보도, 기준일 2025-12-31). 2026-03-06 SK디스커버리와 한앤코더블유피홀딩스가 보유 지분 전량(합계 약 43.5%)을 KKR 계열 SPV 이클립스에 매각하는 주식매매계약을 체결했고, 2026-04-07 거래종결로 이클립스가 신규 최대주주(43.10%)로 등재됐다(DART 대량보유상황보고).
변동 맥락 노트
2026년 7월 들어 국제유가 상승(WTI 7/23 기준 전일 대비 +4.82%)에 따른 중동 지정학적 긴장과 SK·KKR 신재생에너지 통합법인 설립 소식이 겹치며 주가가 단기 급등했고, 2026-07-23 상한가(+30.0%)를 기록했다(한국경제·CBC뉴스, 2026-07-23~24 기준). 같은 기간(2026-06-24~07-24 누적) 외국인·기관이 각각 +1,169,646주·+2,396,351주 순매수, 개인은 -3,741,441주 순매도한 것으로 집계됐으나, 분석 기준일 당일(2026-07-24)에는 외국인이 -804,078주로 순매도 전환되고 개인·기관이 순매수로 반전됐다.
사업 개요
사업 포트폴리오는 태양광·풍력·연료전지·ESS 4개 발전 부문과 VPP(가상발전소) 플랫폼으로 구성되며, 발전자산을 직접 보유·운영하고 REC를 20년 고정가 계약으로 판매해 매출 변동성을 낮추는 전략을 취한다(웹 검색 종합, 기준일 2026-07).
매출 구성 · 기준일 2026년 3월 · 출처: 와이즈리포트(A)
| 부문 | 운영·개발 현황 |
|---|---|
| 태양광 | 약 180MW 운영 중, 2026년부터 연 150~200MW 확대 계획 |
| 풍력(육상) | 158MW 운영, 의성 황학산(99MW) 준공 후 257MW 목표 |
| 풍력(해상) | 신안우이(390MW)·인천 구룡도(755MW) 등 총 1,345MW 개발 중 |
| 연료전지 | 충주·대소원 에코파크 상업운전, 파주 준공 후 200MW+ 전망 |
| ESS | 국내 약 800MWh 운영(시점 불명), 미국 텍사스 100MW 개발 중 |
부문별 세부 현황 · 2026년 사업계획 기준 · 출처: 웹 검색 종합(1차 IR자료 미확보, 참고치)
실적 추이
| 항목 | 2024년(E) | 2025년(A) |
|---|---|---|
| 매출액 | 약 3,324억원 | 3,856억원 |
| 영업이익 | 약 376억원 | 530억원 |
| 당기순이익(연결) | 손실 약 224억원(추정) | 307.22억원 |
| 총자산 | 7,317억원 | 1조 3,171억원 |
| 부채비율(연결) | 약 202.39%(추정) | 약 382% |
2026년 1분기(연결): 매출액 전년동기 대비 +6.1%, 영업이익 +362.2% 증가, 당기순이익은 적자 전환(구체적 금액 미확보, 출처: 웹 검색 종합).
밸류에이션
| 기업 | 주요 사업 | PER | PBR |
|---|---|---|---|
| SK이터닉스(475150) | 태양광·풍력·연료전지·ESS 보유·운영 | 약 88.9배 | 약 9.99배 |
| 씨에스윈드(112610) | 해상풍력 타워 설계·제작 | 미확보 | 1.37배 |
| 한화솔루션(009830) | 태양광 모듈·폴리실리콘 | 산출 불가(적자) | 0.54~0.78배 |
| 유니슨(018000) | 풍력 터빈 제조 | -11.55배(적자) | 3.88~4.20배 |
지배구조·주주 변동
2026-03-06 SK디스커버리(30.98%, 10,455,825주)와 한앤코더블유피홀딩스(12.52%, 4,225,455주)가 보유 지분 전량(합계 약 43.5%)을 KKR 운용 펀드 산하 SPV 이클립스(Eclipse Holdco L.P.)에 매각하는 주식매매계약을 체결했다(처분가액 합계 약 3,479억원). 2026-04-07 거래종결로 이클립스가 신규 최대주주(43.10%, 14,681,280주)로 등재되며 지배구조가 SK그룹 계열에서 KKR 사모펀드 체제로 전환됐다(출처: DART 대량보유상황보고 다건, 기준일 2026-04-07).
| 주주 | 지분율 | 기준일 |
|---|---|---|
| 이클립스(Eclipse, KKR 계열) | 43.10% | 2026-04-07 |
| 국민연금공단 | 5.11% | 2026-07-01 |
| 소액주주 | 55.06% | 2025-12-31 |
지배구조 전환 2024·2025 회계연도 모두 배당 결정 공시가 없어 무배당 상태이며(DART 확인), 2024년 3월 설립된 신설 법인으로 장기 트랙레코드가 짧다.
수급 동향
공매도 비중은 0.22%(2026-07-23 기준, 거래량 39,823주)로 윈도우 초반(6/24) 6.04% 대비 하락 추세이며, 공매도 잔고는 766,290주(2.25%, 2026-07-21 기준)다. 외국인 보유 지분율은 8.96%(2026-07-24 단일 시점)로 확인됐다.
매크로 환경
| 요소 | 현재값(기준일) | 영향 경로 |
|---|---|---|
| 한국은행 기준금리 | 2.75%(2026-07-16 인상) | PF 조달금리 상승 압력 |
| 국내 SMP | 134.48원/kWh(2026년 7월 3주차) | 발전자산 판매단가 상승 |
| REC 현물가격(제주) | 88,737원(2026년 7월 3주차) | 단기 반등, 변동성 큼 |
| RPS 의무비율 | 2026년 15.0%(완만화) | REC 신규수요 둔화 |
| WTI 유가 | 90.65달러/배럴(2026-07-23) | SMP 상승 압력 전이(간접) |
| 미국 IRA 세액공제(OBBBA) | 2025-07 축소 시행 | 미국 ESS 사업 채산성 저해 가능 |
위험 요인
- 부채비율(연결) 약 382%(2025-12-31 역산)와 총자산 1년간 약 80% 증가 — 프로젝트파이낸싱 의존형 자산 확장에 따른 재무건전성 부담
- 기준금리 2.75%로 인상(2026-07-16) — 변동금리 차입금 이자비용 증가 압력
- RPS 의무비율 상향 완만화(2026년 15%) — REC 가격 상단 제한 요인
- 미국 IRA 세액공제 축소(2025-07 OBBBA 시행) — 텍사스 ESS 100MW 사업 채산성 영향 가능(미국 매출 비중 미확보)
- 신안우이 해상풍력 등 대형 프로젝트 공사비 초과 시 추가 출자 부담 가능성(2026-04-09 보도)
- 2024년 3월 설립된 신설 법인으로 장기 트랙레코드 부족, 이사회 평가 총점 94/255점(thebell, 2025-09-30 추정)
- 2026년 7월 한 달간 약 101% 급등 후 밸류에이션(PER 약 89배·PBR 약 10배) 부담에 따른 변동성 확대 가능성
테마 연관도
사실 하이라이트
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