사실 요약
Nokia Corporation은 2026년 1월부로 Network Infrastructure·Mobile Infrastructure 2개 세그먼트 체제로 조직을 개편했으며, 2025 연차보고서 기준 영업이익 EUR 885 million, 당기순이익 EUR 660 million을 기록해 전년(영업이익 EUR 1,970 million) 대비 감소했다(SEC Form 20-F, 접수번호 0001628280-26-015034). 2026년 2분기(2026-07-23 발표) 매출은 환율조정 기준 전년 동기 대비 9% 증가했고 AI·클라우드 부문 매출은 105% 늘었으나, 같은 분기 구조조정 비용 EUR 390 million 반영으로 보고 기준 영업이익은 EUR 50 million 적자로 전환했다. 2026년 8월 중순 Nokia는 중국 항저우 연구개발 시설의 단계적 폐쇄와 중국 내 약 1,600명 감원 계획을 확인했다(Light Reading, 2026-08-14).
변동 맥락 노트
기준일 종가는 10.76 USD(2026-08-14)로, 2026-08-12 종가 10.32 USD 대비 상승한 수준이며 8월 초 저점권에서 반등하는 흐름을 보였다(stockanalysis.com 거래 기록). 이 반등 국면은 2026-07-23 2분기 AI·클라우드 부문 매출 배증 발표와 2026-08-04 미 FCC의 중국산 광트랜시버 수입금지 규정 초안 보도 시점과 겹친다.
사업 구성
Nokia는 2026-01-01부로 4개 사업그룹 체제에서 Network Infrastructure·Mobile Infrastructure 2개 주요 운영 세그먼트 체제로 조직을 개편했다(2025-11-19 발표). 비핵심 사업은 Portfolio Businesses로 분리해 별도 관리한다. 출처: Nokia Newsroom, 2026년.
기준일 2025 연차(신규 세그먼트 재구성 기준) · 출처: Nokia Newsroom 'Nokia provides recast comparative segment results'(2026)(A) · Nokia Technologies는 특허 라이선싱 계약 net sales run-rate 기준, 비중은 세 세그먼트 합계 대비 계산(E)
2026년 2분기(2026-07-23 발표) 매출은 환율조정 기준 전년 동기 대비 9% 증가했다. AI·클라우드 부문 매출은 전년 동기 대비 105% 증가했고 수주는 EUR 2.8 billion을 기록했다. Optical Networks 매출은 20% 증가했다. 구조조정 비용 EUR 390 million이 반영되며 보고 기준 영업이익은 EUR 50 million 손실로 전환됐다(전년 동기 EUR 147 million 흑자). 출처: Nokia Corporation Report for Q2 and Half Year 2026, 2026-07-23.
5년 재무 추이
| 기간 | 자산총계 | 부채총계 | 자본총계 |
|---|---|---|---|
| 2025 | EUR 37,597M | EUR 16,539M | EUR 21,058M |
| 2024 | EUR 39,149M | EUR 18,402M | EUR 20,747M |
| 2023 | EUR 39,860M | EUR 19,232M | EUR 20,628M |
| 2022 | EUR 42,943M | EUR 21,517M | EUR 21,426M |
| 2021 | EUR 40,049M | EUR 22,587M | EUR 17,462M |
부채비율(부채/자본)은 2021년 1.29배에서 2025년 0.79배로 개선 추세를 보였다(확정 재무 데이터 기준 계산, E). 2025년 영업이익률은 4.45%로 5년 중 최저치를 기록했다(E).
밸류에이션 지표 (사실 배수)
배수 산출 기준일(2026-08-17, stockanalysis.com)은 시가총액의 시스템 확정 기준일(2026-08-14)과 달라 참고 배수로 병기한다.
경쟁사 비교
| 기업 | 시가총액 | 매출(TTM) | 특징 |
|---|---|---|---|
| Nokia(NYSE: NOK) | 61.79B USD(A) | EUR 19.89B(2025 연차) | 광네트워킹·IP라우팅·모바일인프라·특허라이선싱 |
| Ericsson(NASDAQ: ERIC) | 33.74B USD | 23.48B USD | 모바일 RAN 중심, 유럽 시장 직접 경쟁 |
| Cisco Systems(NASDAQ: CSCO) | 443.17B USD | 63.33B USD | 엔터프라이즈 네트워킹·라우팅 |
| Ciena(NYSE: CIEN) | 64.27B USD | 5.57B USD | 광전송 전문, Optical Networks 직접 경쟁 |
글로벌 통신장비 시장 매출 점유율(2025년 상반기, Dell'Oro Group 집계)은 Huawei 31%, Nokia 13%, Ericsson 12%, ZTE 10% 순이다. Nokia는 2025-02-28 Infinera 인수를 완료해 광네트워킹 사업을 강화했다.
지배구조·자본구조
BlackRock 지분은 SC 13G/A(2024-02-02 제출, 접수번호 0001086364-24-006213) 기준으로, 이후 EDGAR상 갱신 신고가 확인되지 않아 최신성이 낮다(A, 신고일 기준). 자사주 비중은 2026-08-07 기준 자사주 87,626,482주를 발행주식총수 5,742,239,696주로 나눈 값(E).
| 일자 | 이벤트 |
|---|---|
| 2026-03-05 | Form 20-F(FY2025) 제출, 2개 세그먼트 체제 전환 공시 |
| 2026-04-09 | 정기주주총회(Helsinki), Meredith Whittaker 신임 이사 선임, Timo Ihamuotila 의장 선출 |
| 2026-04-10 | 경영진 주식기반 인센티브 수령, 자사주 4,619,321주 이전 |
| 2026-08-07 | 자사주 957,142주 성과급 지급용 무상 이전 |
| 2026-08-13 | 경영진 5인, 헬싱키거래소에서 주당 EUR 9.0910에 노키아 주식 취득(EU MAR 제19조 공시) |
이사회 의장은 Timo Ihamuotila(2026-04-09 선출, 전임 Sari Baldauf 후임), 부의장은 Thomas Saueressig이다. President and CEO는 Justin Hotard(2025-04 취임, 전 Intel Data Center and AI Group 총괄), CFO는 Marco Wirén(2020년부터 재임)이다. Nokia Shanghai Bell은 2025-12-12 China Huaxin 보유 지분 약 50%를 인수 완료해 완전자회사로 전환됐다(Form 20-F 주석, 접수번호 0001628280-26-015034).
수급 현황
상위 기관 보유 수치는 2026년 1~2분기 13F 혼재 기준 애그리게이터(stockzoa.com) 추정치이며 SEC EDGAR 원본 대조는 이뤄지지 않았다(E). Nvidia Corp의 대규모 보유는 2025년 10월 발표된 Nvidia의 Nokia 대상 지분 투자 시점과 일치한다.
매크로 요소
| 요소 | 현재값(기준일) | Nokia 연관 경로 |
|---|---|---|
| EUR/USD 환율 | 약 1.1564~1.1581(2026-08-14~16) | EUR 표시 연결실적의 달러 환산과 상장주가평가에 이중 작용(방향 혼재) |
| 미 10년물 국채금리 | 4.69%(2026-08-17) | 할인율 환경, 성장주 밸류에이션 배수에 영향 |
| 통신장비 시장 규모 | USD 695.72B(2026년, Mordor Intelligence) | 상위 10개사 매출 비중 21%(2024년)로 파편화된 경쟁 구도 |
| 구리 가격 | 약 6.55~6.60달러/lb(2026-08-13~14) | 통신장비 제조원가(케이블·커넥터 등) 투입원자재 |
| Huawei·ZTE EU 배제 논의 | EU 내 Huawei 모바일장비 점유율 약 25%(2026년 시점 추정) | 배제 시 Ericsson·Nokia 합산 유럽 점유율 확대 가능성, 통신사 교체비용 부담(최대 EUR 40B 보도) 병존 |
2025년 전체 글로벌 통신사 설비투자는 정체(flat) 흐름을 보였다(Dell'Oro Group). Nokia의 AI·클라우드 부문 매출은 2026년 2분기 전년 동기 대비 105% 증가해 데이터센터발 광네트워킹·IP라우팅 수요 확대와 시기적으로 맞물려 있다.
최근 뉴스 타임라인
| 일자 | 내용 |
|---|---|
| 2026-08-17 | 중국 항저우 연구개발 시설 폐쇄·약 1,600명 감원 소식이 다수 매체로 재확산 보도됨 |
| 2026-08-14 | Helsingin Sanomat 최초 보도: 항저우 연구개발 시설 단계적 폐쇄 계획, 회사 측 중국 내 운영 규모 조정을 공식 확인. 종가 10.76 USD(+1.89%) |
| 2026-08-12 | 종가 10.32 USD(+9.32%), 2분기 실적 이후 AI 수주 관련 자금 흐름이 재료로 지목됨 |
| 2026-08-11 | 종가 9.44 USD(+3.40%), 미 FCC 중국산 광트랜시버 수입금지 초안 보도가 상승 재료로 지목됨 |
| 2026-08-04 | Cignal AI, 미 FCC가 중국산 광트랜시버 수입금지 규정을 초안 작성 중이라고 보도(확정 조치 아님) |
| 2026-07-23 | 2026년 2분기·상반기 실적 발표(매출 EUR 4.82B, AI·클라우드 부문 매출 2배 이상 증가) |
| 2025-12-12 | Nokia Shanghai Bell 완전자회사화 법적 종결 |
| 2025-02-28 | Infinera Corporation 인수 종결, 완전자회사 편입 |
위험 요인
영업이익률이 2021년 9.72%에서 2025년 4.45%로 하락했다(확정 재무 데이터 기준 계산, E).
2026년 2분기 구조조정 비용 EUR 390 million이 반영되며 보고 기준 영업이익이 EUR 50 million 손실로 전환됐다.
중국 매출은 2018년 약 EUR 2.2 billion에서 2025년 EUR 913 million으로 58% 이상 감소했고, 항저우 연구개발 시설 폐쇄·약 1,600명 감원 계획이 보도됐다(2026-08-14).
글로벌 통신장비 시장 점유율은 Huawei 31%, Nokia 13%(2025년 상반기, Dell'Oro Group)로, 저가 경쟁사와 서방 고마진 경쟁사 사이에 위치한다.
EUR 표시 연결재무제표와 USD 상장 구조로 EUR/USD 변동이 실적 환산과 주가평가에 이중으로 작용한다. 2025년 실적에는 약 EUR 230 million의 통화 영향이 반영된 바 있다.
2026년 뉴저지 로어 패세이익강 슈퍼펀드 정화 비용과 관련해 Nokia가 미 연방정부를 상대로 소송을 제기했다(관련 청구 규모 약 USD 3 billion으로 보도).
테마 연관도
사실 하이라이트
FomoLog Agent · 데이터 출처: 한국거래소 · NASDAQ · DART · SEC EDGAR